opción

En el Diccionario de la RA se define este término primero como: "libertad o facultad de elegir", y a continuación: "2. La elección misma", es decir que opción es lo que se ha elegido. Finalmente, da también como concepto de opción en el ámbito del Derecho "Convenio en que, bajo condiciones, se deja al arbitrio de una de las partes ejercitar un derecho o adquirir una cosa". En este sentido, en las obligaciones alternativas, el deudor, acreedor o tercero, dependiendo de a quién corresponda el derecho, elegirán de entre las prestaciones posibles la que se ha de cumplir y será objeto de la obligación. Ahora bien, donde la opción tiene mayor importancia es en los contratos donde como cláusula accesoria o principal se concede a uno de los contratantes la facultad de ejercer un derecho, realizar una prestación o adquirir una cosa, muy usual en las concesiones administrativas, contratos de arrendamiento financiero, compraventas con opción de compra, operaciones bursátiles, etc. Es el derecho a comprar o vender un determinado bien a un precio fijado en una fecha determinada o antes de una fecha límite.
En el ámbito de la actividad económica y financiera, y especialmente en ésta última, la opción designa un negocio contractual que tiene numerosas variantes, en cuanto al elemento o producto objeto de la opción y en cuanto a la finalidad por la cual se realiza el negocio, puesto que puede ser la de cobertura de un riesgo, o bien simplemente especulativa; puede utilizarse en forma simple o junto con otros contratos de opciones, futuros, y diversas fórmulas de inversión en combinaciones, cada una de las cuales tienen una finalidad concreta y proporciona resultados diferenciados. En los mercados organizados en los que se cotizan opciones se define como un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar (o vender), mediante el pago de una "prima", un instrumento financiero específico (activo subyacente) a un precio determinado, antes de, o en una fecha futura concreta. En la reglamentación de los mercados financieros de productos derivados en España se definen así las opciones financieras:
"Contratos a plazo que tengan por objeto valores, préstamos o depósitos, índices, futuros u otros instrumentos financieros; que tengan normalizado su importe nominal, objeto y precio de ejercicio, así como su fecha, única o límite, de ejecución; en los que la decisión de ejecutarlos o no sea derecho de una de las partes adquirido mediante el pago a la otra de una prima acordada; y que se negocien y transmitan en un mercado organizado cuya Sociedad Rectora los registre, compense y liquide, actuando como compradora ante el miembro vendedor y como vendedora ante el miembro comprador."

Toda opción tiene cuatro elementos fundamentales:

1) El tipo de opción (compra o venta);

2) Nombre del valor (instrumento financiero o activo subyacente);

3) La fecha de vencimiento;

4) El precio de ejercicio de la opción ("Strike price").

Los activos subyacentes pueden de muy diferente índole, negociándose usualmente varios tipos de contratos en los principales mercados, aunque algunos están especializados en determinado tipo de opciones. La siguiente enumeración de clases de opciones es enunciativa de los grupos más usuales:

Opciones sobre divisas

Opciones sobre activos de renta fija (tipos de interés).

Opciones sobre índices

Opciones sobre acciones.

Opciones sobre metales preciosos.

Opciones sobre futuros.

Entre los objetivos más usuales que dan lugar a la contratación de opciones pueden enunciarse los siguientes:

a) limitar riesgos de pérdida en la compra o venta de un activo que está designado como activo subyacente de un contrato de opción.

b) obtener un incremento superior a la inversión directa por el efecto de apalancamiento que implica el operar con desembolso solamente de la prima.

c) obtener una protección relativa por la posible caída de precios de los valores que integran una cartera.

d) posibilidad de especular a la baja, limitando el riesgo al pago de la prima.

A pesar de estar basadas en contratos de futuros, las opciones se negocian independientemente en sus propios mercados.

Sobre acciones (stock options): Son varios cientos las opciones sobre las acciones de compañías de primera fila que se cotizan en las Bolsas de Nueva York (AAMEX y NYSE), Chicago, Filadelfia, San Francisco, Montreal, Toronto, Londres, Amsterdam, Tokio, Sydmey, Bruselas y algunas más.

Sobre activos de renta fija (fixed interest options): Se cotizan sobre Pagarés del Tosoro USA a 13 semanas y sobre los siguientes bonos: del Canadá a largo plazo; del Gobierno holandés; del Tesoro USA a 10 años; del Tesoro USA a 30 años, y del Reino Unido a largo plazo.

Sobre divisas (currency options): Se cotizan opciones Dólar canadiense/Dólar USA; Libra esterlina/Dólar USA; Marco alemán/Dólar USA; Franco francés/Dólar USA; Franco suizo/Dólar USA ; Yen/Dólar USA; Dólar USA /Marco alemán; Dólar USA/Florín holandés.

Sobre futuros (forward options): En las bolsas de Nueva York, Chicago y Londres se cotizan opciones sobre futuros de divisas, de bonos y de índices.

Sobre índices (index options): Se cotizan en American Stock Exchange (AMEX), el "Major Market index", el "Market value index", "Computer Tehnology index", el "Oil index" y el "Transportation index"; en el Chicago Board Options Exchange (CBOE), el "Standard and Poors 100 index", el "Standard an Poors 500 index" y el "S & P Transportation index"; en New York Stock Exchange (NYSE) el "NYSE composite index", el "NYSE composite double index" y el "NYSE telephone index"; en The Stock Exchange, London (TSE), el "TSE 300 index", el "TSE 300 composite index" , el "FT-SE 100 index", y algunos más en otras Bolsas.

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