precio de futuros sobre mercancías

En los mercados de futuros de mercancías los elementos esenciales son el sistema en que se establecen los precios a futuros, que tienen como referencia un precio spot (al contado) y un conjunto de precios, en los que el elemento diferenciador es el tiempo al que se cotiza la mercancía, expresado normalmente en un mes concreto del calendario, debiendo entender que en todo caso las mercancías cotizadas no son perecederas y que las mermas posibles estarán contempladas en los costes de mantenimiento a los que nos referimos más adelante. La tendencia natural de los precios de futuro, sería que a un mayor número de meses que deben transcurrir para recibir la entrega, el precio sea mayor, en tanto que cuando más próxima esté la entrega el precio sea menor, con lo que con tal tendencia el precio "spot" será más bajo que cualquier precio para entrega aplazada o futura (precios "forward). Esta situación de mercado se dice que es normal y en el argot de estos mercados se concreta diciendo que los plazos más alejados están a premio, en tanto que si la tendencia es la inversa de la que hemos descrito, se estará ante un mercado invertido, con precios de los plazos más cercanos a premio. Según lo dicho, la conclusión es que los precios de futuro dependen de los precios al contado y esto es cierto en muchas observaciones históricas, entre otras razones porque los precios "forward" deben cargar además de factores tales como la desvalorización del dinero, los gastos de almacenaje y merma, el coste del seguro y los intereses derivados de la inmovilización de los fondos, factores del precio que reciben el nombre de gastos de mantenimiento ("carrying charges").
Lógicamente, el comprador tratará de pagar, como máximo, el precio al contado más los gastos de mantenimiento, y esto es así porque si el premio a un plazo supera el precio spot más el de mantenimiento, se tratará de realizar la operación al contado o a un precio más corto, con lo que precio spot más costes de mantenimiento que habría que asumir serían menores que el precio forward.

De todas formas, en las mercancías influyen los tiempos de campaña o períodos estacionales en los que la producción de determinados bienes tiene lugar o aumenta sensiblemente en el ámbito mundial.

Estos factores influyen en los precios futuros porque se cotiza el precio spot previsto al mes de la entrega y como consecuencia, al aproximarse los meses de mayor afluencia de un producto al mercado, el precio deberá descender. No siempre las condiciones previstas de los mercados guardan una simetría y hechos como el conocimiento de descenso en cosechas de entrega muy próxima, dificultades de producción, sean naturales o sociales, políticas, etc. producirán situaciones de mercado inverso. Pero aun contando con una situación normal futura a los plazos largos del mercado, si en los cortos existe escasez de mercancía, los precios a los meses más cortos tenderán a elevarse porque cuantos estuvieran en posición a corto, esto es con necesidad de mercancía física, pujarán para poder cerrar operaciones en los plazos que desean.

Igualmente, la elevación de los precios de los meses más próximos se producirá si se esperan buenas cosechas o exceso de producción en los plazos más lejanos, porque a dichos plazos el precio de futuro cotizará ya el descenso previsto.

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