ratio q

Relación entre el valor de mercado de todas las acciones de una sociedad y el valor real o de reposición de sus activos.El modelo de inversión del ratio q fue originalmente apuntado por Tobin (1969) y derivado formalmente en un marco de optimización intertemporal por Hayashi (1982). Del modelo teórico se deriva una relación unívoca entre la tasa de inversión de la em-presa de una unidad adicional de capital y su coste de reposición, de modo que si dicho ratio es superior a la unidad, es óptimo para invertir en la empresa.

El ratio q tiene el atractivo de que, al incluir en su construcción la valoración bursátil del capital de la empresa, incorpora explícitamente las expectativas de los agentes sobre la rentabilidad futura de las inversiones de ésta.

qt = (vt - ?t At) / (1 - ht - ?t Zt) Pk t Kt

donde:

V = valor de mercado de la empresa, es decir, la suma de la deuda neta más el capital social menos los terrenos y los existencias, todos medidas en valores de mercado.

? = tipo impositivo sobre los beneficios empresariales.

h = porcentaje de deducción por inversiones sobre la base imponible.

Z = valor presente de las deducciones por amortización en la cuota impositiva por Euro invertido.

K = capital al inicio del período.

Pk = precio del capital.

?A = valor presente de las deducciones fiscales futuras por amortización de los bienes invertidos en el pasado y aún no amortizado totalmente.

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