riesgo de sistema

Manuales - Diccionario

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01-01-2015

Se refiere usualmente al riesgo que surge de los mecanismos establecidos en un sistema de compensación o liquidación de un mercado organizado. En efecto, dada la complejidad de las transacciones financieras y de las diferentes partes implicadas en los contratos realizados en un mercado organizado, pueden surgir riesgos, por muchas medidas precautorias que se tomen, relativos al cumplimiento de las obligaciones por todas las partes implicadas en un contrato. En el caso de los mercados de valores el riesgo se puede originar por la falta de cumplimiento de la contrapartida, sea la entrega de títulos por el vendedor, sea el pago del efectivo de esos títulos por el comprador. Pero también se produce riesgo por el incumplimiento de alguno de los miembros del mercado de cubrir sus deudas por liquidación con el sistema, teniendo en cuenta que se utilizan procedimientos de compensación para realizar las liquidaciones. En los mercados de futuros y opciones, los riesgos derivan de las diferencias que pueden acumularse y que deberían liquidarse al vencimiento de los contratos o en el momento que convenga a una de las partes si se incluye esa opción. En los mercados de compensación de transacciones bancarias, el riesgo puede deberse a la falta de liquidez de uno de los participantes que resulta deudor del sistema de compensación.
Por consiguiente estos sistemas de compensación y liquidación tienen que tener unos mecanismos de seguridad para conseguir eliminar el "riesgo de sistema", que en forma resumida puede definirse como la posibilidad de que la insolvencia o el incumplimiento contractual de liquidación de una entidad participante en un mercado organizado y que mantiene un sistema de liquidación de transacciones (o de crisis en un mercado) arrastre a las demás entidades (o contagie a los restantes mercados), produciendo una crisis general, a consecuencia del denominado "efecto dominó". Así, por ejemplo, en un sistema de compensación de transacciones interbancarias, si una de las entidades que resulta deudora neta frente al sistema no liquida su posición por el procedimiento establecido, dará lugar a que la administración del sistema se vea imposibilitada de liquidar la totalidad de las posiciones favorables. El mismo caso puede plantearse en un sistema de compensación y liquidación de transacciones en un mercado de valores como consecuencia de que la insolvencia de compradores de títulos o de vendedores en descubierto, o por las mismas causas en intermediarios miembros del mercado. También en estos mercados de valores un bajón de las cotizaciones puede provocar una crisis del sistema.

En resumen, el riesgo de sistema tiene su origen inmediato en un volumen de liquidaciones fallidas sin cobertura prevista en los reglamentos del mercado, que induce un proceso de transmisión que originará bloqueo de otras liquidaciones y que puede conducir a una crisis del mercado o incluso contagiar a otros mercados domésticos. La integración o globalización de los mercados, así como su elevada volatilidad y la facilidad con la que actualmente se transmiten las tendencias desde los mercados más potentes a los de otros países, incrementan las posibilidades de riesgo de sistema por el llamado "efecto dominó", por lo que los organismos de supervisión de los mercados en los principales países han exigido a las asociaciones o entidades gestoras de los mismos el establecimiento de medidas cautelares constituidas, en primer lugar, por el refuerzo de las garantías aportadas por los miembros del mercado, las exigencias a los inversores sobre la cobertura apropiada al volumen de sus posiciones, y en segundo lugar, por la adopción de medidas cautelares y de vigilancia para suspender las operaciones en caso de que pueda producirse un bloqueo de las liquidaciones y compensaciones.

Sin embargo, el riesgo de sistema a nivel de mercados de ámbito internacional es más complejo de prevenir y es por ello que se están tomando numerosas iniciativas entre los profesionales y entidades financieras que operan en los mercados internacionales, para prevenir y reducir este riesgo.

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