sistema de mercado

Las transacciones financieras han tendido a disminuir una serie de riesgos y costes y a aumentar la eficiencia en la contratación y conclusión de operaciones mediante la organización de los mercados y la regulación de las actividades de las entidades que actúan de intermediarios. El desarrollo de esos mercados ha ido dando origen a una serie de sistemas que hicieran factible una agilidad y seguridad en la liquidación de las operaciones. Fueron surgiendo así los sistemas de compensación interbancaria para liquidar operaciones por cuenta de clientes entre las entidades que forman el mercado del crédito, mediante las cámaras de compensación y en los últimos tiempos mediante la compensación a través de ordenador; la liquidación de operaciones en los mercados monetarios también se organiza a través de sistemas de compensación, e igualmente, para la compensación y liquidación de operaciones en los mercados de valores se crean entidades para la compensación y liquidación. Análogos sistemas se utilizan para la liquidación de operaciones en los mercados de futuros y opciones.
La globalización de los mercados incita al establecimiento de sistemas de liquidación en las transacciones internacionales. En todos estos sistemas aparece una entidad centralizadora de las operaciones y consensuada entre los participantes, que gestiona y se responsabiliza de las operaciones de compensación y liquidación de transacciones entre los miembros del correspondiente mercado o bien es la autoridad monetaria la que establece un sistema de liquidación a través de las cuentas con el Banco Central, teniendo en cuenta que según las características del mercado se utilizan sistemas de compensación bilateral o multilateral.

Para que puedan funcionar mercados organizados dada la complejidad de los procesos que los volumenes de operación han alcanzado y para asegurar un funcionamiento estable, bien sean monetarios, ya de depósitos, de deuda pública, de valores, primario y secundario, es preciso implantar una organización cerrada para que la negociación se haga a través de los miembros autorizados a operar en el mercado, esto es de mediadores (brokers) que facilitan la casación de operaciones entre compradores y vendedores y, según las normas de cada mercado, también actúan en los mismos intermediarios por cuenta propia y de terceros (dealers), alguno de los cuales por su volumen de actividad actúan como creadores de mercado ofreciendo permanentemente contrapartida a ambos lados del mismo. Por consiguiente, en el sistema de un mercado organizado pueden aparecer en primer lugar la autoridad gestora y responsable del funcionamiento del mercado mediante el correspondiente reglamento simplemente consensuado, si el mercado es privado, o sujeto a requisitos normativos legales, si el mercado es público; los miembros del mercado, brokers y dealers; y los usuarios del mercado, esto es los compradores y vendedores que pueden relacionarse directamente con los miembros del mercado o bien a través de intermediarios financieros, principalmente entidades bancarias. El conjunto de reglas a las que todos estos participantes en el mercado deben someterse y de normas para la contratación y liquidación de las transacciones constituyen el sistema del mercado. En cuanto a los mercados interbancarios de compensación, ésta puede realizarse bilateralmente a través de ordenador o multilateralmente a través de cámaras tradicionales, pero la liquidación suele organizarse a través de una entidad a la que transfieren y la que transfiere los netos a favor y en contra del sistema de compensación.

En definitiva, un sistema de mercado implica una organización global de mercado en la que se incluyen los convenios o estatutos del mercado, con determinación de quienes pueden pertenecer al ente jurídico que rija y gestione el mercado y quienes pueden acceder al mismo para la contratación de operaciones de forma directa; el reglamento de funcionamiento de mercado, que comprenderá la forma de presentación de ofertas y demandas, los procedimientos de cotización, cierre o contratación de operaciones, los horarios, las formas y plazos de liquidación, medidas cautelares, etc.; las normas de relación de los miembros del mercado con los órganos rectores del mercado y con los contratantes finales, compradores y vendedores, y, finalmente las garantías que los miembros del mercado y en su caso los contratantes de operaciones deban aportar, según el tipo de mercado y de operaciones, como cobertura del riesgo de liquidación o pérdidas.

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