2. 9. Efecto de la inflación en las inversiones

La inflación se puede definir como una subida generalizada de los precios, que ocasiona la desvalorización de la moneda. Podemos estudiar tres casos:

1.- FNC independientes de la inflación

Inversiones cuya corriente de cobros y pagos esté prefijada por contrato no revisable ante el cambio del IPC, como por ejemplo, un contrato de suministro. En estos casos la empresa recibe los FNC que en un principio esperaba sin contar con la inflación, pero con un valor real cada vez menor. Los FNC en este caso no son homogéneos porque vienen referidos a distintos momentos del tiempo, y además porque no tienen en cuenta la inflación. La expresión general de VAN y TIR:

Siendo g el índice de inflación y k el coste del capital real. Podemos sustituir en la primera ecuación k por k` que es el coste del capital aparente, de forma que la relación es:

Coste del capital aparente: (1+k´) = (1+k) (1+g); entonces: k´ = k + g + kg

2.- La cuantía de los FNC es afectada por el grado de inflación:

Cuando se produce una subida generalizada de los precios, la empresa intentará trasladar a los clientes la subida de precios incrementando los FNC.

Así, denominando F al incremento del valor nominal de los FNC, las expresiones VAN y TIR quedan:

3.- La inflación afecta a la corriente de cobros con diferente intensidad que a la corriente de pagos

Todo FNC viene definido por la diferencia de los cobros y pagos requeridos por dicha inversión en un periodo determinado de tiempo (generalmente un año). La inflación de forma general afecta al valor nominal de los cobros con diferente intensidad al valor nominal de los pagos.

Si llamamos "t" a la tasa de crecimiento de los cobros como consecuencia de la inflación y "p" a la tasa de crecimiento de los pagos como consecuencia de la inflación, las expresiones VAN y TIR quedarían:

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