7. 1. Endeudamiento y valor de la empresa

Manuales - Diccionario

Direccion Financiera

01-06-2017

Sobre la forma de valorar las acciones de la empresa existen dos posturas. Una parte de la determinación del valor de los recursos propios a partir del resultado neto (RN), para luego calcular el valor de la empresa; la otra calcula éste directamente a partir del resultado de explotación (RE), y a partir de ese valor, deduciéndole la deuda, calcula el valor de las acciones.

Estas posturas no conducen al mismo resultado, ya que el valor de las acciones puede depender del valor del endeudamiento por el riesgo financiero. Si aumenta el ratio de endeudamiento aumenta la probabilidad de insolvencia y los acreedores exigirán un tipo de interés mayor (se incrementa kd) y, con ello, los accionistas requerirán una mayor rentabilidad sobre sus acciones (aumentará también kc). En definitiva, el ko puede variar -y, por tanto, también el valor de la empresa-, aún permaneciendo constante el RE de la empresa.

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